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2018年基建增速快速下降的原因是什么？我们理解一则是融资空间，2017年11月资管新规征求意见稿落地；2018年4月资管新规正式稿落地。基建投资在融资空间上受到比较大的抑制；二则是投资意愿，《关于防范化解地方政府隐性债务风险的意见》（中发[2018]27号）和《地方政府隐性债务问责办法》（中办发[2018]46号）之后，地方以清理和控制隐性债务为工作重心，新增投资会有一个下降。

扣除汽车、汽油、建材以及食品与服务等项目不计，6月份的零售销售收入（又称核心零售销售收入）环比持平。5月份的此项数据增幅上修为0.8%。核心零售销售收入与GDP数据中的消费者开支项目关系最为紧密。上次报告中的核心零售销售数据初值为增长0.5%。

周信钢控制“周信钢”账户组进行的上述行为违反了《证券法》第八十六条第一款和第三十八条的规定，构成《证券法》第一百九十三条第二款所述信息披露违法行为和第二百零四条所述在限制转让期限内买卖股票违法行为。周信钢提请申辩意见周信钢及其代理人在听证和申辩材料中提出：第一，周信钢与周某不是一致行动人，“周某”账户不是周信钢控制，而是周某本人控制。第二，2015年11月之后，周信钢与睿进5号不是一致行动人，也没有实际控制“睿进5号”账户。第三，行政处罚事先告知书扩大解释了《证券法》规定的禁止限制期买卖的“限制期”。第四，罚款金额过高。周信钢于2016年12月8日向新元科技主动报告，并于2016年12月12日披露《简式权益变动报告书》，主动消除并减轻违法行为危害后果，并积极配合调查问询，应当依法从轻或者减轻行政处罚。

189473436114042-3511308月份2018年7月2018年8月2018年9月2018年10月2018年11月2018年12月当月增量（亿元）12235195332134273741604216221其中：企业债券（亿元）2189

第二，进一步采取结构性货币政策，定向疏通货币政策传导机制。货币政策是总量型政策，而结构性货币政策本质上属于非常规货币政策，一般实施于货币政策传导受阻的特殊时期，可用于疏通货币政策传导机制，引导资金流入实体经济，定向支持重点领域或行业。国际金融危机后，多数经济体的金融市场运行机制受阻，金融机构资产负债表受损严重，此时总量型货币政策受到“流动性陷阱”和零利率下限约束，无法迅速修复金融机构资产负债表并打通货币政策传导。以美国为代表的主要经济体央行均陆续推出结构性货币政策工具，激励银行体系为实体经济特定领域提供低成本的信贷资金，取得良好效果。

目前指数可以先当反弹来看，但如果成交量和主线的问题不能很好的解决的话，反弹的时间和空间都会大打折扣，这点需要密切留意。从周二盘面个股看，科技股中的5G和软件股分支，有逐渐形成气候的迹象。但这两个分支的龙头品种的估值都并不低，整个板块的持续性能有多大，还需要通过一次下跌来检验。